药明康德3年市值从200亿元到2000亿元 发生了什么？(3)

2018-12-14  未知 admin

新三板挂牌以及资产剥离完成之后，董事长李革联合汇侨资本于2015年4月29日提出了私有化要约。

合全药业是药明康德体系内负责CMO业务及CDMO业务的子公司，为跨国制药企业提供定制的医药生产研发外包服务。新三板挂牌上市的合全药业，在私有化完成后则承担了进一步资产整合的任务。

私有化完成后，4名创始人成为合全药业的实际控制人，合全药业在2016年底推出了资产重组方案，拟以发行近1285万股股份的方式向控股股东上海药明康德购买其拥有的PDS(制剂开发服务)部门的全部资产与负债，交易价格为15.2亿元。重组后合全药业 CMO 业务条线由原有活性中间体、原料药板块扩充至制剂研发及生产板块。

在股东结构上，2017年5月， A股的上市主体药明康德通过全资子公司上海药明以6.51亿元向WXAT BVI购买其持有的合全药业1000万股。完成后，药明康德通过子公司间接控制合全药业的权益份额比例达86.34%。

由合全药业开始，此后药明康德便开启了密集的分拆上市模式。

在前文提到的业务剥离中，药明康德通过固定资金及无形资产剥离、雇员劳动关系转移等方式，将大分子生物药业务剥离。并向药明生物等公司销售了相关业务的仪器设备和软件，转让价格为1.29亿元。本次拟IPO的药明康德主体逐步退出了大分子生物药业务。

在私有化完成之后，前期剥离出去的药明生物进行了股权的变更以及重组。Biological Holdings成为药明生物的控股股东，持有药明生物88.74%股份，私有化后的药明康德持有Biological Holdings79.19%股份。

而4名创始人直接以及间接通过Biologics Holdings、G&C Limited 、G&C Limited等公司，同样控制药明生物超过30%的表决权。

2017年6月13日，剥离出来的药明生物在香港主板正式挂牌上市。上市后，药明生物一度受到投资者的疯狂追捧，股价最高到达38.7港元，对比25港元的发行价，涨幅高达54.8%。

与此同时，药明康德开始申报IPO，四名创始人持有超过公司80%的股份。在2018年3月27日的发审委第51次工作会议上成功过会后通过独角兽绿色通道，于5月份正式挂牌沪交所，IPO当中发行股票数量约为10亿股股，发行价格为每股人民币 21.60 元，实际募集资金净额21.30亿元。

药明康德罕见的一拆三私有化回归方案，可以算得上是资本运作的经典案例了，通过这样独一无二的“一拆三”策略，根据合全药业、药明生物、药明康德定位及业务均有所区别，分别在新三板、A股、港股实现证券化，实现了公司整体市值的最大化。

同时通过“一拆三”的方案，整体募资超过60亿元人民币，在药明康德H股上市之前，三家公司加起来的市值超过1600亿元，与私有化回归时的33亿美元相比，药明康德的总体市值涨幅超过7倍。

另一方面，是药明康德的当前业绩已大幅提升。2014年私有化之前，药明康德全年营收约为41.25亿元，实现净利润6.8亿元。而在18年上半年，三家公司实现的营收及高达66.75亿元，实现净利润高达17.85亿元。